Klausur Summer 2017, Fragen PDF

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UNIVERSITÄT DES SAARLANDES Fakultät für Empirische Humanwissenschaften und Wirtschaftswissenschaft IWP Institut für Wirtschaftsprüfung o. Univ.-Prof. Dr. Michael Olbrich

Master - Prüfung

Klausur zur Vorlesung und Übung „Unternehmensbewertung“ 02.08.2017 o. Univ.-Prof. Dr. rer. pol. Michael Olbrich

Vorbemerkungen: (Bitte vor Bearbeitungsbeginn lesen!) 1. Erlaubte Hilfsmittel: unprogrammierbarer Taschenrechner, unkommentierte Gesetzestexte ohne handschriftliche Ergänzungen (erlaubt sind jedoch Paragraphenverweise und Unterstreichungen). 2. Die Bearbeitungszeit beträgt 120 Minuten. 3. Viel Erfolg beim Bearbeiten der Klausur!

Aufgabe 1 (25 Punkte) Die betriebswirtschaftliche Abteilung der Elegie GmbH ist mit der Planung des optimalen Investitions- und Finanzierungsprogramms für das kommende Jahr beschäftigt. Es stehen vier Projekte (P 1, P 2, P 3, P 4) mit einjähriger Nutzungsdauer zur Auswahl, für die folgende Anschaffungsauszahlungen in t = 0 und Einzahlungsüberschüsse am Jahresende (t = 1) geschätzt werden: Projekt

Anschaffungsauszahlung

Einzahlung

r

P1

3.000

3.210

7%

P2

7.500

7.875

5%

P3

5.500

6.105

11 %

P4

2.000

2.180

9%

Für Investitionszwecke stehen 4.000 GE an Eigenkapital zur Verfügung. Ferner besteht die Möglichkeit, zwei einjährige Kredite (K 1, K 2) aufzunehmen. Mit K 1 (K 2) können bis zu 6.000 (8.000) GE aufgenommen werden, wobei für K 1 (K 2) ein Jahreszins von 9 % (6 %) zu entrichten ist. Alle Investitions- und Finanzierungsobjekte sind beliebig teilbar. a)

Ermitteln Sie mit Hilfe des Dean-Modells das optimale Investitions- und Finanzierungsprogramm, wenn die Unternehmensleitung in t = 1 einen maximalen Endwert an die Eigner ausschütten möchte. Erläutern Sie Ihre Vorgehensweise und geben Sie den maximalen Endwert an. (15 Punkte)

b)

Skizzieren Sie den Lösungsansatz des Dean-Modells graphisch. (5 Punkte)

c)

Erläutern Sie das „Dilemma der Lenkpreistheorie“. (5 Punkte)

Aufgabe 2 (15 Punkte) Bitte stellen Sie die Vorgehensweisen der Unsicherheitsverdichtung dar und diskutieren Sie diese kritisch!

Aufgabe 3 (10 Punkte) Bitte erläutern Sie, inwiefern die finanzwirtschaftliche Unternehmensbewertung in das Konzept der funktionalen Unternehmensbewertung integriert ist!

Aufgabe 4 (10 Punkte) Bitte nennen Sie die Merkmale eines vollkommenen Kapitalmarkts und erläutern Sie, welche Implikationen sich hieraus für die Existenz von Banken sowie die Bedeutung der IFRS ergeben!

Aufgabe 5 (60 Punkte) Die Unternehmensbewertung ist in der Wissenschaft von einem Schulenstreit geprägt. Bitte erläutern Sie die folgenden, auch als Wertlehren bezeichneten Schulen und grenzen Sie sie voneinander ab: 1. Arbeitswertlehre nach Marx, 2. Deutsche subjektive, investitionstheoretische Schule, 3. Objektive Wertlehre der 1960er Jahre (Mellerowicz et al.), 4. Angelsächsische objektive, finanzierungstheoretische Schule, 5. Deutsche funktionale Schule....