Economie-monetaire - Cours complet d\'Economie monétaire, L2 Economie gestion PDF

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Cours complet d'Economie monétaire, L2 Economie gestion...

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Économie monétaire et bancaire Semestre 3

Introduction*...........................................................................................................*6! Un!peu!d’histoire!................................................................................................................................................!6! 1.!Les!fonctions!de!la!monnaie!.....................................................................................................................!7! 1.1#La#fonction#d’unité#de#compte#...............................................................................................................#7! 1.2#La#fonction#de#moyen#de#paiement#.....................................................................................................#7! 1.3#La#fonction#de#réserve#de#valeur#..........................................................................................................#7! 1.4#Essai#de#hiérarchisation#...........................................................................................................................#8! 2.!Les!formes!monétaires!...............................................................................................................................!8! 2.1#Les#formes#contemporaines#de#la#monnaie#.....................................................................................#8! 2.2#La#monnaie#?#marchandise#.....................................................................................................................#8! 2.3#L’invention#du#billet#de#banque#............................................................................................................#8! 2.4#La#monnaie#fiduciaire#...............................................................................................................................#9! 3.!Les!conceptions!de!la!monnaie!...............................................................................................................!9! 3.1#La#monnaie#en#tant#que#bien#.................................................................................................................#9! 3.2#La#monnaie#en#tant#qu’actif#...................................................................................................................#9! 3.3#La#monnaie#en#tant#qu’institution#.......................................................................................................#9! 4.!Les!propriétés!de!la!monnaie!.................................................................................................................!10! 4.1#La#monnaie,#liquidité#par#excellence#...............................................................................................#10! 4.2#L’absence#de#substituts#..........................................................................................................................#10!

Chapitre*1*:*Les*marchés*de*capitaux*....................................................................*11! Introduction!.......................................................................................................................................................!11! Finance#directe#et#finance#intermédiée#.................................................................................................#11! 1.!Les!marchés!de!titres!de!propriété!......................................................................................................!11! 1.1#Les#actions#...................................................................................................................................................#11! 1.2#Les#compartiments#du#marché#des#actions#...................................................................................#12! 1.3#Les#OPCVM#(Organisme#de#placement#collectif#en#valeur#mobilière)#...............................#13! 1.4#Les#produits#de#la#titrisation#...............................................................................................................#13! 2.!Les!marchés!de!titres!de!dette!...............................................................................................................!14! 2.1#Les#obligations#..........................................................................................................................................#14! 2.2#Les#produits#hybrides#.............................................................................................................................#15! 2.3#Les#titres#de#créance#négociables#......................................................................................................#15! 2.4#Les#produits#de#titrisation#....................................................................................................................#16! 3.!L’évaluation!des!actifs!...............................................................................................................................!16! 3.1#Le#principe#général#.................................................................................................................................#16! 3.2!Application!au!cas!des!actions!............................................................................................................!17! 3.3#Le#taux#de#rendement#actuariel#(TRA)#...........................................................................................#18! 3.4#Application#au#cas#des#obligations#...................................................................................................#19! 3.5#Le#risque#de#taux#d’intérêt#...................................................................................................................#20! 4.!Les!taux!d’intérêt!:!concepts!mécanismes!de!base!.......................................................................!21! 4.1#Intérêt#simple#et#intérêts#composés#.................................................................................................#21! 4.2#Les#taux#d’intérêts#infra?annuels#......................................................................................................#21! 4.3#La#structure#par#terme#des#taux#d’intérêt#.....................................................................................#21#

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Chapitre*2*:*Les*établissements*de*crédit*..............................................................*23! 1.!L’activité!bancaire!et!la!création!monétaire!....................................................................................!23! 1.1#Qu’est?ce#qu’une#banque#?#....................................................................................................................#23! 1.2#La#création#monétaire#...........................................................................................................................#23! 1.3#Le#système#bancaire#français#..............................................................................................................#23! 1.4#Vers#un#système#bancaire#européen#(Zone#Euro)#?#...................................................................#24! 2.!Les!bilans!bancaires!...................................................................................................................................!24! 2.1#L’actif#d’une#banque#................................................................................................................................#24! 2.2#Le#passif#d’une#banque#...........................................................................................................................#25! 2.3#La#transformation#des#échéances#.....................................................................................................#26! 3.!Risques!bancaires!et!contrôle!prudentiel!.........................................................................................!27! 3.1#Le#risque#d’illiquidité#..............................................................................................................................#27! 3.2#Le#risque#d’insolvabilité#........................................................................................................................#28! 3.3#Les#risques#de#marché#............................................................................................................................#29!

Chapitre*3*:*Les*Banques*centrales*.......................................................................*30! 1.!Le!système!européen!de!banque!centrale!........................................................................................!30! 1.1#Les#structures#du#SEBC#..........................................................................................................................#30! 1.2#La#subsidiarité#dans#le#SEBC#...............................................................................................................#30! 1.3#Les#statuts#du#SEBC#et#de#la#BCE#.......................................................................................................#31! 2.!La!monnaie!centrale!...................................................................................................................................!32! 2.1#Le#bilan#d’une#banque#centrale#..........................................................................................................#32! 2.2#La#création#de#monnaie#centrale#......................................................................................................#33! 3.!Les!missions!d’une!banque!centrale!...................................................................................................!33! 3.1#Les#fonctions#liées#à#la#politique#économique#..............................................................................#33! 3.2#Les#fonctions#liées#à#la#monnaie#centrale#......................................................................................#34! 3.3#La#fonction#de#banque#de#l’État#.........................................................................................................#34! 4.!Les!agrégats!monétaires!..........................................................................................................................!35! 4.1#L’agrégat#M1#et#ses#limites#..................................................................................................................#35! 4.2#Les#qualités#attendues#d’un#agrégat#monétaire#.........................................................................#35! 4.3#Les#principes#de#construction#.............................................................................................................#36! 4.4#Les#agrégats#monétaires#en#Europe#................................................................................................#37!

Chapitre*4*:*La*demande*de*monnaie*...................................................................*38! 1.!La!théorie!quantitative!et!ses!limites!.................................................................................................!38! 1.1#Les#origines#.................................................................................................................................................#38! 1.2#L’équation#des#échanges#.......................................................................................................................#38! 1.3#Théorie#quantitative#et#demande#de#monnaie#............................................................................#39! 2.!L’analyse!Cambridgienne!de!la!demande!de!monnaie!................................................................!39! 2.1#La#fonction#cambridgienne#de#la#demande#de#monnaie#.........................................................#40! 2.2#L’effet#d’encaisses#réelles#......................................................................................................................#40! 2.3#Vitesse#?#transactions#et#vitesse#–#revenu#......................................................................................#41! 3.!L'analyse!keynésienne!et!ses!prolongements!.................................................................................!41! 3.1#Les#motifs#keynésiens#de#la#demande#de#monnaie#.....................................................................#41! 3.2#La#préférence#pour#la#liquidité#...........................................................................................................#42! 3.3#La#théorie#keynésienne#de#l'intérêt#..................................................................................................#42! 4.!L'analyse!monétariste!...............................................................................................................................!43! 4.1#L'analyse#patrimoniale#de#M.#Friedman#........................................................................................#43! 4.2#La#fonction#de#demande#de#monnaie#..............................................................................................#44! 4.3#La#nouvelle#théorie#quantitative#.......................................................................................................#44#

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Chapitre*5*–*L'offre*de*monnaie*...........................................................................*46! 1.!La!liquidité!bancaire!..................................................................................................................................!46! 1.1#Définition#.....................................................................................................................................................#46! 1.2#Les#facteurs#de#la#liquidité#bancaire#................................................................................................#46! 1.3#Le#jeu#des#facteurs#de#la#liquidité#bancaire#..................................................................................#47! 1.4#Liquidité#bancaire#et#bilan#de#la#Banque#Centrale#....................................................................#48! 2.!Le!multiplicateur!de!base!monétaire!..................................................................................................!48! 2.1#Les#contreparties#de#la#masse#monétaire#......................................................................................#48!

Chapitre*6*–*La*politique*monétaire*.....................................................................*50! 1.!Les!objectifs!finals!.......................................................................................................................................!50! 2.!Les!instruments!de!la!politique!monétaire!......................................................................................!51! 2.1#Définition#.....................................................................................................................................................#51! 2.2#Les#réserves#obligatoires#.......................................................................................................................#51! 2.3#Les#opérations#d'open#market#............................................................................................................#52! 2.4#Les#facilités#permanentes#.....................................................................................................................#53! 3.!Les!stratégies!monétaires!........................................................................................................................!53! 3.1#La#nécessité#d'une#stratégie#monétaire#..........................................................................................#53! 3.2#Les#stratégies#fondées#sur#un#objectif#intermédiaire#................................................................#55! 3.3#Les#stratégies#de#ciblage#direct#de#l'inflation#..............................................................................#56! 3.4#La#règle#de#Taylor#....................................................................................................................................#58! 3.5#La#stratégie#de#la#BCE#............................................................................................................................#58! 4.!Les!canaux!de!transmission!de!la!politique!monétaire!..............................................................!59! 4.1#Le#canal#des#taux#d'intérêt#...................................................................................................................#59! 4.2#Le#canal#du#crédit#....................................................................................................................................#59!

Chapitre*7*–*Les*crises*bancaires*..........................................................................*61! Introduction!:!un!peu!d'histoire!................................................................................................................61 ! ! 1.!Chronique!de!la!crise!des!subprimes!..................................................................................................!62! 2.!Analyse!de!la!crise!bancaire!contemporaine!...................................................................................!64! 2.1#Les#origines#.................................................................................................................................................#64! 2.2#Le#«#Shadow#Banking#»#..........................................................................................................................#66! 2.3#Les#modes#de#propagation#...................................................................................................................#67! 3.!Le!cycle!du!crédit!.........................................................................................................................................!68!

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Introduction Un peu dʼhistoire

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a monnaie est extrêmement ancienne, très antérieure à la révolution industrielle, et elle nʼest pas apparue pour les besoins dʼune économie de marché. On observe que même dans des communautés humaines très isolées il est rare quʼelles nʼaient pas eu une monnaie. Cette réalité nous apprend que la monnaie nʼest pas quʼéconomique: la monnaie est un phénomène social. Lʼutilisation de métaux précieux pour représenter la monnaie est justifiée par le fait que ce soit pratique et fascinant. Ce qui sert à faire de la monnaie sert aussi à faire des bijoux. M.Aglietta et A.Orléan considèrent la monnaie comme un outil social. La frappe de la monnaie consiste à prendre une pièce de métal précieux sur laquelle on impose des marques qui donnent la valeur de la pièce. Cʼest le souverain qui frappe la monnaie. Lʼintérêt de la frappe est de ne pas sʼinterroger sur sa valeur quand au poids, cʼest directement marqué dessus. Lʼintérêt pour le souverain est de faire de la communication à travers la circulation des pièces. On observe un phénomène de seigneuriage : La frappe de la monnaie étant technique, sur une pièce qui valait théoriquement 100 au vu de sa frappe ne valait enfaite que 99. La différence rémunérant le souverain. Mais cette rémunération pose un problème, car dès lors que le souverain voulait plus dʼargent il diminuait la teneur de la pièce en métal et on se trouvait avec une pièce qui ne valait plus que 98 ou 97. À force de faire du seigneuriage, de rogner la valeur des pièces, les agents économiques vont se rendre compte de la supercherie et donc il va augmenter ses prix pour compenser cette perte. Un phénomène dʼinflation apparaît en réaction à de la mauvaise monnaie. Lʼinvention du billet de banque date de la renaissance, cela réalise une connexion entre la banque et la monnaie. De la même manière, on peut considérer la mise en place de lʼeuro comme quelque chose dʼoriginal : pour la première fois des états souverains qui acceptent de créer une monnaie unique et commune en refusant leur monnaie nationale et en le faisant délibérément. Dans le cas de la zone euro, on a une monnaie sans état et cʼest rarissime dans lʼhistoire du monde. La monnaie paraît familière mais c...