La theorie de l’agence PDF

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La theorie de l’agence Prolongement de la theorie manageriale Entreprise = ensemble de contrat // noeud de contrat : lieu juridique ou l’on conclut des contrats individuels (dirigeant, creanciers, clients, salaries…) La relation d’agence = contrat par lequel une ou plusieurs personne delegue tout ou partie de son pouvoir de decision a un autre acteur. Pas de rapport d’autorite dans la firme è que des transactions et des conclusions de contrats libres Selon la theorie de l’agence marche = firme (firme = marche privee) La relation d’agence fait apparaitre une asymetrie d’information sources de pb/scandales Ex : Cas Enron (societe dans les gazs naturels à distribution et transmission de l’electricite au EU, 1985) è Valeur boursiere importante è Entreprise la plus innovatrice 6 annees de suite MAIS Fraudes sur la comptabilite, masque les pertes, gonfler les benefices, falsification des comptes… è Actionnaires ont rien vus venir car pertes maquillees sous la forme de benefices ð Faillite en 2001, Arthur Anderson complice è Necessite d’encadrer les pratiques et des dirigeants pour assurer une meilleure transparence de l’information

Coûts d’agences - Couts de surveillance : Supportes par le principal (celui qui delegue sont pv au mandataire = actionnaires) pour verifier que le mandataire (= dirigeant) suit les regles du contrat - Depenses d’incitation : Supportes par le principal, distribution de ≪ stock option ≫ pour placer les dirigeants dans la meme situation que les actionnaires (SO = forme de remuneration variable allouee par une entreprise, retribution incitative a moyen terme) - Cout d’obligation : Supportes par les dirigeants qui doit s’assurer une bonne conduite aupres des actionnaires - Couts d’opportunites ou pertes residuelles : Supportes par les actionnaires, lies aux divergences d’interet entre le mandataire et le principal. Ce sont des cout qui exprime la diff entre ce que rapporte les capitaux de la societe et ce que pourrait rapporter les capitaux s’ils etaient places differemment. Travaux de E.F FAMA et M.C Jensen S’interessant aux consequences de la reunion ou de la separation des fonctions propriete et direction. Quand il y a reunion de ces fonctions, cela aboutie a la concentration des titres de ppte chez les memes agents. Intérêts de la théorie de l’agence Elle permet d’expliquer certaines situations : phenomene de denationalisation d’entreprise Théorie de la gouvernance d’entreprise

La theorie s’interesse a ceux qui exerce le controle sur l’entreprise et prennent des decisions majeures (actionnaires/dirigeants). Elle s’interesse aux mecanismes qui peuvent influencer les decisions et limiter le pouvoir du dirigeant. Parfois l’actionnaire en sais plus que le dirigeant et peut conduire l’entreprise pour poursuivre ses propres interets. Il faut donc trouver des mecanismes pour inciter les dirigeants d’agir dans l’interet des proprietaires. ð Mecanismes d’incitation : distribution de ≪ stock-option ≫ ð Mecanisme de controle : role du conseil de l’administration ð Mecanisme de gouvernance interne : assemblee generale des actionnaires, conseil d’administration (pas d’influence des dirigeants), comite d’entreprise (droit d’alerte sur les difficultes d’entreprises ð Mecanisme de gouvernance externe : ≪ jeu du marche ≫ dirigeant revend sa societe si pas assez de profit, l’AMF repere les situations etranges, regles de bonnes conduites pour les entreprises cotees, USA loi SOX (lois imposants des nouvelles regles de comptabilite financieres), normes comptables IFRS...