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En sus manos se encuentra el libro de texto más vendido del tema a nivel mundial; Moneda, banca y mercados financieros de F. Mishkin nos ayuda a comprender la economía que da fundamento a la forma en la que funcionan el dinero y las instituciones bancarias y los explica de forma amena y didáctica. E...

Description

En sus manos se encuentra el libro de texto más vendido del tema a nivel mundial; Moneda, banca y mercados financieros de F. Mishkin nos ayuda a comprender la economía que da fundamento a la forma en la que funcionan el dinero y las instituciones bancarias y los explica de forma amena y didáctica. Entre las principales características de la obra se encuentran las siguientes: •

Un marco conceptual que usa algunos de los principios económicos básicos para explicar la estructura de los mercados financieros.

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Un cuidadoso desarrollo de modelos explicado paso a paso.

•

Una completa integración de la perspectiva internacional a lo largo de todo el texto.

•

Un tratamiento completamente moderno y actualizado que incluye los últimos acontecimientos en la teoría monetaria.

•

Presentaciones especiales denominadas “Seguimiento de las noticias financieras" y “Lecturas del Wall Street Journal” para motivar la lectura de un periódico financiero.

•

Una perspectiva orientada hacia las aplicaciones, con numerosos cuadros y temas especiales que muestran cómo aplicar la teoría con ejemplos del mundo real. TM

Este libro cuenta con una gran cantidad de materiales en línea para los usuarios, entre ellos se incluye un curso precargado en CourseCompass con ejercicios de autoevaluación, exámenes, manuales, videos y otros recursos multimedia. Además, en CourseCompass se cuenta con el acceso a MyEconlab; una solución en línea que ofrece una herramienta graficadora nueva y poderosa, así como un banco de cuestionarios generados de manera algorítmica, por lo que ¡cada capítulo podría incluir hasta 40,000 preguntas! Para obtener más información sobre estos recursos visite:

www.pearsoneducacion.net/mishkin

Moneda, banca y mercados f inancieros

s

Datos de catalogación bibliográfica MISHKIN, FREDERIC, S. Moneda, banca y mercados financieros Octava edición PEARSON EDUCACIÓN, México, 2008 ISBN: 978-970-26-1085-4 Área: Administración y economía Formato: 21 ! 27 cm

Páginas: 768

Authorized translation from the English language edition, entitled The Economics of Money, Banking, and Financial Marketss by Frederic S. Mishkin, published by Pearson Education, Inc., publishing as Addison-Wesley. Copyright © 2007. All rights reserved. ISBN 0-321-28726-6 Traducción autorizada de la edición en idioma inglés, The Economics of Money, Banking and Financial Marketss por Frederic S. Mishkin, publicada por Pearson Education Inc., publicada como Addison-Wesley, Copyright © 2007. Todos los derechos reservados. Esta edición en español es la única autorizada. Edición en español Editor: Pablo Miguel Guerrero Rosas e-mail: [email protected] Editor de desarrollo: Felipe Hernández Carrasco Supervisor de producción: Juan José García G. Edición en inglés Publisher: Greg Tobin Editor in Chief: Denise Clinton Senior Acquisitions Editor: Donna Battista Director of Development: Kay Ueno Development Editor: Jane Tufts Editorial Assistant: Allison Stendardi Managing Editor: Nancy Fenton Senior Production Supervisor: Meredith Gertz Cover Designer: Charles Spaulding Supplements Editor: Heather McNally Director of Media: Michelle Neil Content Lead, MyEconLab: Douglas A. Ruby Senior Media Producer: Melissa Honig Senior Marketing Manager: Roxanne Hoch Marketing Assistant: Kate MacLean Senior Prepress Supervisor: Caroline Fell Rights and Permissions Advisor: Shannon Barbe Senior Manufacturing Buyer: Carol Melville Production Coordination, Composition, and Illustrations: Thompson Steele Inc. Cover photos: iStockphoto.com OCTAVA EDICIÓN, 2008 D.R. © 2008 por Pearson Educación de México, S.A. de C.V. Atlacomulco 500, 5° piso Col. Industrial Atoto 53519, Naucalpan de Juárez, Edo. de México E-mail: [email protected] Cámara Nacional de la Industria Editorial Mexicana. Reg. Núm. 1031. Addison-Wesley es una marca registrada de Pearson Educación de México, S.A. de C.V. Reservados todos los derechos. Ni la totalidad ni parte de esta publicación pueden reproducirse, registrarse o transmitirse, por un sistema de recuperación de información, en ninguna forma ni por ningún medio, sea electrónico, mecánico, fotoquímico, magnético o electroóptico, por fotocopia, grabación o cualquier otro, sin permiso previo por escrito del editor. El préstamo, alquiler o cualquier otra forma de cesión de uso de este ejemplar requerirá también la autorización del editor o de sus representantes. ISBN 10: 970-26-1085-0 ISBN 13: 978-970-26-1085-4 Impreso en México. Printed in Mexico. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 - 10 09 08 07

Solución de pproblemas ppara estudiantes. Solución de problemas para instructores.

C

ada nueva edición para el estudiante de la obra Moneda, banca y mercados financieros viene acompañada del programa de tareas y tutoriales online de MyEconLab, de Addison-Wesley, el cual faculta al estudiante para tomar posesión de su propio aprendizaje y ahorra tiempo a los instructores al calificar automáticamente los conjuntos de tareas y de cuestionarios. Visite www.myeconlab.com para obtener más información.

PARA EL ESTUDIANTE (EN INGLÉS) MyEconLab ayuda a los estudiantes a sentirse más cómodos con la elaboración de gráficas. Elaboración de gráf icas

Gráf icas basadas en modelos

Gráf icas de datos

Los estudiantes hacen gráficas por el método de mano libre para responder preguntas y MyEconLab califica y corrige su respuesta automáticamente.

Los estudiantes pueden variar los datos y observar el cambio en las gráficas. Una serie de preguntas de elección múltiple, del tipo verdadero/falso y de respuestas cortas prueban a los estudiantes en relación con sus interpretaciones de la gráfica.

Los estudiantes pueden graficar hasta cinco variables, lo cual les brinda un panorama más claro de la manera en la que se relacionan entre sí los indicadores económicos.

MyEconLab da a los estudiantes el control de su propio aprendizaje Plan de estudios

MyEconLab brinda a los estudiantes una retroalimentación programada y planes de estudio individualizados, para mantenerlos concentrados en los conceptos económicos clave de cada capítulo.

Los estudiantes obtienen la ayuda que necesitan en el momento preciso. Figuras animadas

Ciertas figuras clave del libro de texto están disponibles en versión electrónica de forma animada con una explicación en audio.

Noticias económicas

Los estudiantes tienen la oportunidad de mantenerse actualizados en relación con los eventos más recientes en economía y finanzas a través de las secciones Weekly News y Readings in Money, Banking, and Financial Markets.

Flashcards del glosario

Cada término clave está disponible como una flashcard, la cual permite a los estudiantes probarse a sí mismos en cuanto al vocabulario de uno o más capítulos a la vez.

Navegador de investigación Los estudiantes obtienen extensa ayuda en relación con el proceso de investigación y cuatro bases de datos exclusivas de material y fuentes acreditadas y confiables incluyendo a The New York Times, The Financial Times y otros periódicos revisados por los colegas.

PARA EL INSTRUCTOR (EN INGLÉS) Haga que las tareas cuenten y libérese de tener que calificar. Libro de calif icaciones

En MyEconLab, los instructores pueden diseñar y asignar exámenes, cuestionarios o tareas. MyEconLab califica en forma automática todas las preguntas, incluso aquéllas relacionadas con el dibujo de gráficas por el método de mano libre, y da un seguimiento al progreso de los estudiantes en un libro de calificaciones online. El Banco Computarizado de Pruebas también se puede usar dentro de MyEconLab, brindando a los instructores un amplio material a partir del cual pueden diseñar tareas. Una vez que se hayan registrado en MyEconLab, los instructores tienen acceso al material complementario que pueden descargar de Internet, como el Manual del instructor, notas de presentaciones en PowerPoint® y Bancos de pruebas. Para obtener más información acerca de MyEconLab o para solicitar un código de acceso para el instructor contacte a su representante local de Pearson Educación.

Aplicación de la teoría al mundo real: aplicaciones y recuadros Aplicaciones Valor presente simple, p. 69 ¿Cuánto vale esa lotería?, p. 69 Rendimiento al vencimiento sobre un préstamo simple, p. 71 Rendimiento al vencimiento y pagos anuales de un préstamo de pagos fijos, p. 73 Rendimiento al vencimiento y precio de un bono para un bono de cupones, p.74 Perpetuidad, p. 76 Lectura del Wall Street Journal: la página de bonos, p. 80 Cálculo de las tasas de interés reales, p. 88 Cambios en la tasa de interés ocasionados por una inflación esperada: el efecto Fisher, p. 105 Cambios en las tasas de interés ocasionados por una expansión de un ciclo de negocios, p. 106 Explicación de los bajos niveles de las tasas de interés japonesas, p. 109 Lectura de la columna de “Mercados de crédito” del Wall Street Journal, p. 109 Cambios en el equilibrio de las tasas de interés ocasionados por cambios en el ingreso, en el nivel de precios o en la oferta de dinero, p. 114 Tasas de interés y dinero, p. 116 La quiebra de Enron y el margen diferencial Baa-Aaa, p. 131 Efectos de las reducciones de impuestos de Bush sobre las tasas de interés de los bonos, p.134 Interpretación de las curvas de rendimiento, 1980-2006, p. 145 Política monetaria y precios de las acciones, p. 155 Los ataques terroristas del 11 de septiembre, el escándalo de Enron y el mercado de valores, p. 156 ¿Deberían seguir una caminata aleatoria los tipos de cambio extranjero?, p. 165 Guía práctica para invertir en los mercados de valores, p. 168 ¿Qué indican el derrumbe del lunes negro de 1987 y el derrumbe tecnológico del año 2000 en relación con las expectativas racionales y los mercados eficientes?, p. 172 Desarrollo financiero y crecimiento económico, p. 203 ¿China es un contraejemplo de la importancia del desarrollo financiero?, p. 204 Las crisis financieras en Estados Unidos, p. 208 Crisis financieras en los países con mercados emergentes: México, 1994-1995; Asia oriental, 1997-1998; y Argentina, 2001-2002, p. 211 Estrategias para la administración del capital bancario, p. 233

¿La insuficiencia de capital provocó la escasez de crédito que se experimentó a principios de los noventa?, p. 234 Estrategias para la administración del riesgo de la tasa de interés, p. 240 Explicación de los movimientos en la oferta monetaria, 1980-2005, p. 362 El pánico bancario de la Gran Depresión, 1930-1933, p. 364 ¿Por qué han declinado los requisitos de reservas en todo el mundo?, p. 385 El sistema de canal/corredor para la fijación de las tasas de interés usadas en otros países, p. 386 Cambios en el equilibrio del tipo de cambio: dos ejemplos, p. 447 ¿Por qué son tan volátiles los tipos de cambio?, p. 451 El dólar y las tasas de interés, 1973-2005, p. 452 Los primeros siete años del euro, p. 453 Lectura del Wall Street Journal: la columna “Currency Trading”, p. 453 ¿Cómo acumuló China casi $1 billón de reservas internacionales?, p. 470 La crisis cambiaria de septiembre de 1992, p. 472 Crisis cambiarias en las economías emergentes: México 1994, Asia occidental 1997, Brasil 1999 y Argentina 2002, p. 474 El derrumbe de los gastos de inversiones y la Gran Depresión, p. 521 Fijación de metas para la oferta de dinero versus las tasas de interés, p. 549 Explicación de los episodios históricos de los ciclos de negocios, p. 577 El debate acerca de la importancia de la política monetaria para las fluctuaciones económicas, p. 587 Escándalos corporativos y la lenta recuperación desde la recesión de marzo de 2001, p. 605 Aplicación de las lecciones de política monetaria a Japón, p. 607 Explicación del incremento en la inflación de Estados Unidos, 1960-1980, p. 627 Importancia de la credibilidad para la victoria de Volcker sobre la inflación, p. 634 La credibilidad y el déficit presupuestal de Reagan, p. 656

Seguimiento de las noticias financieras Tasas del mercado de dinero, p. 30 Índices de los mercados de valores extranjeros, p. 34 Los agregados monetarios, p. 58 Precios de los bonos y tasas de interés, p. 81 La columna “Mercados de crédito”, p. 110 Pronósticos de tasas de interés, p. 122 Curvas de rendimiento, p. 136

Precios de las acciones, p. 169 Tipos de cambio extranjeros, p. 433 La columna “Currency Trading”, p. 454 Producto agregado, desempleo y nivel de precios, p. 562

Global La importancia de los intermediarios financieros en relación con los mercados de valores: una comparación internacional, p. 36 ¿Tasas negativas de los certificados de la Tesorería? Japón muestra el camino, p. 78 Barings, Daiwa, Sumitomo y Allied Irish: Rogue Traders y el problema del agente principal, p. 243 Comparación de la estructura bancaria en Estados Unidos y en el extranjero, p. 266 El irónico nacimiento del mercado de eurodólares, p. 273 El auge de los seguros sobre depósitos provenientes del gobierno en todo el mundo: ¿es realmente positivo?, p. 281 Basilea 2: ¿es inoperante?, p. 285 La estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo, p. 401 Coordinación de política internacional: el Acuerdo Plaza y el Acuerdo de Louvre, p. 428 ¿Por qué preocupa a los economistas el fuerte déficit de la cuenta corriente de Estados Unidos?, p. 465 El desafío que representa el euro para el dólar, p. 467 Junta Monetaria de Argentina, p. 486 El fin de la hiperinflación boliviana: un programa antiinflacionario exitoso, p. 656

Finanzas electrónicas ¿Por qué están los escandinavos tan adelantados en el uso de los pagos electrónicos en relación con los estadounidenses?, p. 55 ¿Nos dirigimos hacia una sociedad sin efectivo?, p. 56 ¿Dominarán los “clics” a los “ladrillos” en la industria de la banca?, p. 254 La tecnología de la información y la consolidación bancaria, p. 265 Banca electrónica: nuevos desafíos para la regulación bancaria, p. 289

En el interior de la Fed El genio político de los fundadores del Sistema de la Reserva Federal, p. 312 El papel especial del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, p. 315

El papel del personal de investigación, p. 318 Verde, azul y beige: ¿qué significan estos colores en la Fed?, p. 320 Transparencia en la Reserva Federal, p. 327 Cómo se utiliza la política de descuento para prevenir el pánico financiero, p. 384 El nuevo presidente de la Fed y la fijación de metas inflacionarias, p. 410 Observadores de la Fed, p. 416 El pánico bancario de 1930-1933; ¿por qué la Fed permitió que sucediera?, p. 422 Un día en la mesa de negociaciones con divisas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, p. 460

Conflictos de interés El rey, la reina y la sota de Internet, p. 200 La desaparición de Arthur Andersen, p. 202

FYI ¿Dónde están todos los dólares estadounidenses?, p. 59 Forma de ayudar a los inversionistas a seleccionar el riesgo deseado de la tasa de interés, p. 85 Con los TIPS, las tasas de interés reales se han vuelto observables en Estados Unidos, p. 90 La curva de rendimiento como una herramienta de pronóstico para la inflación y para los ciclos de los negocios, p. 144 ¿Contrataría usted a un orangután como su consejero de inversiones?, p. 170 La implosión de Enron, p. 189 Caso práctico de estudio de una crisis financiera: la Gran Depresión, p. 210 El problema del agente principal en acción: Charles Keating y el escándalo de Lincoln Savings and Loan, p. 297 El declive de la importancia de los requerimientos de reservas, p. 356 Significado de la palabra inversión, p. 517 Peligros de la causalidad inversa: la moraleja rusa, p. 586 Peligros de ignorar un factor externo: cómo perder una elección presidencial, p. 587 Teoría de los ciclos de los negocios y el debate sobre el dinero y la actividad económica, p. 596 Balances generales de los consumidores y la Gran Depresión, p. 604 Prueba de la proposición de la inefectividad de la política, p. 644

Guía de símbolos que se emplean con mayor frecuencia Símbolo

Término

∆

cambio en una variable

πe

inflación esperada

a

gasto autónomo del consumidor

AD

curva de demanda agregada

AS

curva de oferta agregada

Bd

demanda de bonos

Bs

oferta de bonos

BR

reservas solicitadas en préstamo

c

razón del circulante

C

pago anual de cupones

C

circulante

C

gastos del consumidor

D

curva de demanda

D

depósitos en cuentas de cheques

DL

préstamos descontados

e

razón de exceso de reservas

Et

tipo de cambio (spot)

(

t +1

t

)Et

apreciación esperada de la moneda nacional

EM

multiplicador del capital contable

ER

exceso de reservas

G

gasto del gobierno

i

tasa de interés (rendimiento al vencimiento)

id

tasa de descuento

iD

tasa de interés sobre activos nacionales

iF

tasa de interés sobre activos extranjeros

ir

tasa de interés real

I

gastos de inversión planeados

IS

curva IS

LM

curva LM

m

multiplicador monetario

Símbolo

Término

M

oferta monetaria

Md

demanda de dinero

Ms

oferta de dinero

M1

agregado monetario M1

M2

agregado monetario M2

MB

base monetaria (dinero de alta potencia)

MBn

base monetaria no solicitada en préstamo

pmc

propensión marginal al consumo

NBR

reservas no solicitadas en préstamo

NX

exportaciones netas

P

nivel de precios

Pe

nivel esperado de precios

Ps

precios de las acciones

Pt

precio de un valor en t

r

razón de reservas requeridas para depósitos en cuentas de cheques

R

reservas

R

rendimiento

Re

rendimiento esperado

RD

rendimiento esperado sobre depósitos nacionales

RF

rendimiento esperado sobre depósitos extranjeros

ROA

rendimiento sobre activos

ROE

rendimiento sobre el capital contable

RR

reservas requeridas

S

curva de oferta

T

impuestos

V

velocidad del dinero

Y

producto agregado (ingreso nacional)

Yad

demanda agregada

Yn

nivel de la tasa natural de producción

A Sally

CONTENIDO BREVE

PA RT E 1

Introducción 1 1

¿Por qué es importante estudiar el campo del dinero, la banca y los mercados financieros? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 2 Panorama general del sistema financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 3 ¿Qué es el dinero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

PA RT E 2

Mercados financieros 65 4 Las tasas de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 5 Comportamiento...