Técnicas DE Evaluación DEL Presupuesto DE Capital PDF

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Se usan 4 métodos para evaluar los proyectos y para decidir si deben aceptarse o no dentro del presupuesto de capital: . El método de recuperación . El método de recuperación descontada . El método del valor presente neto (VPN) . El método de la tasa interna de rendimiento (TIR)

PERIODO DE RECUPERACIÓN Es el tiempo requerido para que una empresa recobre su inversión inicial en un proyecto, se calcula a partir de los flujos positivos de efectivo; estos flujos positivos de efectivo anuales se deben acumular hasta que se recupere la inversión inicial. Aunque popular, por lo general el periodo de recuperación se ve como una técnica poco refinada de preparación de presupuestos del capital, porque no considera de manera explícita el valor del dinero en el tiempo. El periodo de recuperación se define como el número esperado de años que se requieren para que se recupere una inversión original. El proceso es muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada año hasta que el costo inicial del proyecto de capital quede por lo menos cubierto. La cantidad total de tiempo que se requiere para recuperar el monto original invertido, incluyendo la fracción de un año en caso de que sea apropiada, es igual al periodo de recuperación.

Entre más pequeño sea el periodo de recuperación, mejores resultados se obtendrán. PROS Y CONTRAS DE LOS PERIODOS DE RECUPERACIÓN: El periodo de recuperación lo utilizan mucho las empresas grandes para evaluar proyectos pequeños y las empresas pequeñas lo usan para evaluar la mayoría de sus proyectos. Su popularidad resulta de su simplicidad computacional y atractivo intuitivo. También es atractivo porque toma en cuenta los flujos de efectivo en vez de las ganancias contables. La principal debilidad del periodo es que el periodo de recuperación apropiado es un número determinado subjetivamente. No se puede especificar según el objetivo de maximización de riqueza, porque

no se basa en flujos de efectivos descontados para determinar si contribuyen al valor de la empresa. Una segunda debilidad es que el método no toma en cuenta por completo el factor tiempo en el valor del dinero. Una tercera debilidad de la técnica de recuperación es que no reconoce los flujos de efectivo que ocurren después del periodo de recuperación.

PERIODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADO Se define como el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo descontados sean capaces de recuperar el costo de la inversión. El periodo de recuperación representa un tipo de cálculo de “equilibrio” en el sentido de que si los flujos de efectivo se reciben a la tasa esperada hasta el año en que ocurre la recuperación, entonces el proyecto alcanzará su punto de equilibrio. El periodo de recuperación ordinario no toma en cuenta al costo de capital, ningún costo imputable a las deudas o al capital contable que se hayan usado para emprender el proyecto deberá quedar reflejado en los flujos de efectivo o en los cálculos. El periodo de recuperación descontado sí toma en cuenta los costos de capital, muestra el año en que ocurrirá el punto de equilibrio después de que se cubran los costos imputables a las deudas y al costo de capital. Ambos métodos de recuperación proporcionan información acerca del plazo del tiempo durante el cual los fondos permanecerán comprometidos en un proyecto. Por lo tanto, entre más corto sea el periodo de recuperación, manteniéndose las demás cosas constantes, mayor será la liquidez del proyecto. El método del periodo de recuperación se usa frecuentemente como un indicador del grado de riesgo del proyecto.

VALOR PRESENTE NETO (VAN) Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF), es un método para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante la obtención del valor presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de la empresa o a la tasa de rendimiento requerida.

Para la implantación de este enfoque se procede de la siguiente forma: . Encuéntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos los flujos de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del proyecto. . Súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deberá definir como el VAN proyectado. . Si el VAN es positivo, el proyecto debería ser aceptado, mientras que si el VAN es negativo, debería ser rechazado. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes, aquel que tenga el VAN más alto deberá ser elegido, siempre y cuando el VAN sea positivo.

A = INVERSION INICIAL CF = FLUJOS DE DINERO r = tasa de descuento n= tiempo de flujo de caja

Fundamento para el uso del método del valor presente neto (VPN)

Un VAN de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son justamente suficientes para reembolsar el capital invertido y para proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre el capital, si un proyecto tiene un VAN positivo entonces estará generando más efectivo del que se necesita para reembolsar su deuda y para proporcionar el rendimiento requerido de los accionistas y este exceso de efectivo se acumulará exclusivamente para los accionistas de la empresa. CRITERIOS DE DECISIÓN DEL VAN:

 Valor  Significado

 Decisión a tomar VAN > 0 La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) El proyecto puede aceptarse VAN < 0 La inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r) El proyecto debería rechazarse VAN = 0 La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje en el que se reduce el precio original) que iguala el valor presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto con el desembolso de la inversión, es decir, el costo inicial. En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual es su rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para tal inversión, el proyecto será aceptable. Podemos emplear la siguiente ecuación para determinar la TIR de un proyecto:

EJEMPLO:

EJERCICIO DE INVERSIÖN A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión: Flujo Neto Flujo Neto

Flujo Neto Flujo Neto

Desembolso

Flujo Neto

Inicial

Caja Año 1 Caja Año 2 Caja Año 3 Caja Año 4 Caja Año 5

300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 PROYECTO A 1.000.000 PROYECTO B 1.500.000 200.000 300.000 350.000 400.000 500.000 PROYECTO C 1.700.000 400.000 600.000 300.000 600.000 400.000 Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7 %. SOLUCIÓN: Proyecto A: - 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000 (1+0,07)-4 + 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647. Proyecto B: - 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000 (1+0,07)-4 + 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697. Proyecto C: - 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000 (1+0,07)-4 + 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716. La inversión más rentable es el proyecto C, ya que es la única con VAN positivo.

Bibliografía: http://www.monografias.com/trabajos109/presupuesto-capital-empresas/presupuesto-capitalempresas.shtml#ixzz51WVa7NXi http://www.wikilearning.com/curso_gratis/administracion_financiera/13153-17 https://www.gestiopolis.com/presupuesto-de-capital-y-valuacion-de-decisiones-de-inversion/ https://prezi.com/on6lnqoj-kol/tecnicas-de-presupuesto-de-capital/ http://www.eumed.net/libros-gratis/2008b/418/Tecnicas%20de%20Valuacion%20de%20Presupuestos %20de%20Capital.htm...