Cours 6 – Gestion financière appliquée au RI PDF

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L’analyse financière des états financiers (2)
Mohamed...

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Cours 6 – Gestion financière appliquée au RI L’analyse financière des états financiers (2) L’analyse financière de l’état des flux de trésorerie - Il montre les rentrées et les sorties de fonds de l’entreprise au cours d’un exercice comptable donné. - Il permet d’effectuer le rapprochement avec les variations des liquidités entre deux dates de bilan: bilan de début et bilan de fin de l’exercice comptable. - Les mouvements de trésorerie y sont classés en trois catégories: les activités d’exploitation, de financement et d’investissement. Il permet aux investisseurs et autres utilisateurs: - D’évaluer la solvabilité de l’entreprise, - D’apprécier sa capacité d’autofinancement, - De vérifier si elle est apte de rembourser ses dettes - De vérifier si elle est apte de verser des dividendes - Il permet aussi de porter un jugement sur la continuité de l’exploitation. Cet état ne regarde que les mouvements de dollars, de cash dans l’entreprise (les rentrées vs les sorties d’argent de l’entreprise) - L’examen de cet état financier permet d’apporter des réponses à des questions du genre suivant: - À quoi ont servi les fonds générés par les activités d’exploitation de l’entreprise? - Ces fonds s’avèrent-ils suffisants pour financer les acquisitions d’immobilisations, rembourser les dettes et payer les dividendes aux actionnaires et ce, sans recourir à des sources de financement externes? - De quelles façons les achats des immobilisations ont-ils été financés? - De quelle façon l’entreprise a-t-elle remboursé une partie de sa dette à long terme?

126500 pour l’exploitation 167500 pour financement (290000) pr investissement

L’analyse financière de l’état des flux de trésorerie Interprétations de l’EFT de Béland technologies Inc: Les sources des liquidités sont essentiellement: les activités d’exploitation (126500$), une dette a LT (200000$), émission d’actions ordinaires (15000$) La société a utilisé ses liquidités pour verser des dividendes (47500$) et acheter des nouvelles immobilisations (290000$) Ses activités d’exploitation ont généré des flux monétaires positifs mais insuffisants pour financer les acquisitions d'immobilisations et le versement de dividendes La société a été dans l’obligation d’emprunter pour financer ses acquisitions La décision de verser des dividendes n’est pas vraiment adéquate dans cette situation Éléments d’une analyse de l’entreprise : 1. Profil de la compagnie 2. Caractéristiques de l’industrie 3. Analyse de l’environnement 4. Analyse financière par les ratios Profil de l’entreprise (vue d’ensemble de l’entreprise) Mission et vision produits et services Stratégies (directrice, d’affaires) Activités d’investissement : récentes et planifiées R&D Gouvernance La qualité du management (forces et faiblesses) Relations au travail et climat social Analyse de la demande Sources de la demande Analyser les données historiques: sensibilité aux cycles économiques, élasticité Analyse de l’approvisionnement et des coûts Sources d’approvisionnement (concentration, concurrence, substituts) Structure des coûts Sa mission Raison d’être de l’entreprise Guide la prise de décisions Sa vision (objectif) Où elle s’en va et ce qu’elle veut devenir Ses stratégies Moyens permettant d’atteindre sa vision tout en suivant sa mission Ex. de mission d’entreprise : Service rapide, qualité constante (MCdo)

Ex de mission-vision-stratégie :  Mission Enrichir la vie de tous dans le monde de WestJet en fournissant des voyages aériens sécuritaires, amicaux et abordables.  Vision D’ici 2016, WestJet sera l’une des 5 plus grandes compagnies aériennes internationales du monde, fournissant à nos invités une expérience amicale de transport qui changera le transport aérien pour toujours.  Stratégies ◦ Maîtrise des coûts et stratégie de différenciation ◦ Partenariat avec d’autres transporteurs afin d’étendre son réseau et sa présence internationale ◦ Augmenter et améliorer l’offre de service

Analyse de l’entreprise : Stratégie direct :

Croissance Concentration (verticale ou horizontale) Diversification

Stabilité Statu quo

Désinvestissemen t Réduction des investissements Abandon ou vente d’un DAS DSA : domaine d’activité stratégique

Force: c’est une capacité (individuelle ou collective), une compétence distinctive, un pouvoir qui procure un avantage différentiel à l’entreprise.  Faiblesse: c’est une défaillance, un manque de résistance ou de capacité, souvent une fragilité qui est susceptible de créer un handicap dans un domaine d’activité donné pour l’entreprise.  Opportunité : c’est une circonstance ou une occasion qui vient à se présenter dans l’environnement : une évolution du marché ou une innovation technologique.  Menace : c’est un problème posé par une tendance défavorable ou une perturbation de l’environnement, susceptible d’affecter le ou les secteurs d’activités et qui, en l’absence d’une réponse réfléchie et approprié conduirait à une détérioration de la position de l’entreprise sur ses marchés 

La stratégie d’affaires Se faire sa place sur le marché a) Domination par les coûts (les plus faibles couts, efficience) b) Différenciation (se distinguer des autres) c) Concentration (vise une niche, petit marché) Analyse de l’environnement

Description d’une analyse d’industrie :  Les sources d’information: • Publications économiques: site internet, base de données, rapport officiels par les organismes gouvernementaux, • Publications par rapport au secteur d’activité • Les associations et autres: chambre de commerce, … • Les publications par la compagnie: rapport annuel, …  L’analyste examine la relation qui existe entre une industrie et l’économie: effet des cycle économiques  Analyser le cycle de vie de l’industrie Cadre pour analyse de l’industrie

Influences démographique s: âge, sexe, éducation Influences sociales: valeurs, principes moraux, éthique

Intensité de la concurrence

Influences technologiques: impact des changements technologiques

Analyse stratégique dune industrie

Influences macroéconomiques: cycles économiques, taux d’inflation, taux d’intérêt

Influences gouvernementales: lois, règlements, taxes, subventions

Nouveaux entrants: barrières à l’entrée Produit s de substitu tion

Rivalité entre les concurrents actuels: monopole, oligopole, concurrence

Pouvoir de négociatio n des fournisseu rs

Pouvoir de négociation des clients Nouveaux entrants = est-ce que c’est possible d’entrer dans l’entreprise ou non? exemple, un grand investissement, pour entrer dans cette industrie, il faut investir des milliards Facteur affectant la concurrence et la fixation des prix :  Barrières à l’entrée sont les obstacles qui limitent ou restreignent l’entrée de nouveaux concurrents sur le marché: coûts élevés des investissements, les brevets, ressources rares telles que les mines, …  Concentration de l’industrie est le degré auquel certaines entreprises peuvent dominer l’industrie en termes de part de marché.  En général, une industrie plus concentrée et moins compétitive  Capacité de l’industrie est la quantité maximale d’un produit ou un service qui peut être fournie dans une période de temps donnée  La compagnie a un pouvoir plus grand dans la fixation des prix lorsque la capacité est limitée  Stabilité de part de marché est le degré auquel les parts de marché changent avec le temps  Lorsque les parts de marché sont plus stables, l’industrie est réputée être moins compétitive Cycle de vie d’une entreprise : Introduction – croissance – ralentissement – maturité – déclin

L’analyse de la situation générale de l’économie :  L’activité économique évolue par cycles plus ou moins réguliers, un peu comme les vagues qui déferlent sur une plage. Une période d’expansion est suivie d’un certain ralentissement pour ensuite faire place à une récession, puis à un plancher et, enfin, à une reprise de l’activité économique.  Un cycle complet se compose de quatre phases. ◦ une phase d’expansion; ◦ un sommet plus ou moins bref; ◦ une récession; ◦ un creux. Les cycles économiques :  Les phases d’expansion et de récession sont les plus importantes, alors que les creux et les sommets ne représentent souvent que des périodes de transition.  La période d’expansion se caractérise généralement par: 1. Un mouvement à la baisse des taux d’intérêt; 2. Une politique monétaire accommodante; 3. Une certaine poussée du niveau général des prix; 4. Augmentation de l’emploi; 5. Augmentation de la production; 6. augmentation des bénéfices des entreprises.  La quasi-totalité des secteurs de l’économie est affectée par les cycles.  Les entreprises produisant des biens de consommation durables et des biens d’équipement sont les plus sensibles  Les cycles économiques ont une durée de vie moyenne de cinq ans, mais cette durée peut être influencée par l’intervention gouvernementale. Les indicateurs économiques : a) Les indicateurs précurseurs : Ces indicateurs réagissent avant que ne survienne un changement à l’intérieur du cycle économique. ◦ l’indice composé de la Bourse de Toronto (S&P TSX); ◦ les mises en chantier; ◦ les nouvelles commandes de biens durables; ◦ les ventes de véhicules automobiles neufs; ◦ les ventes de meubles et d’appareils électroménagers; ◦ l’évolution de la masse monétaire (la quantité d’argent en circulation, détenue en espèces ou amassée dans des comptes bancaires par les entreprises et les particuliers).

b) Les indicateurs simultanés ou coïncidents : Ont pour principale caractéristique de suivre de près les revirements qui se produisent dans l’économie. Ces indicateurs servent à confirmer une nouvelle tendance plutôt qu’à la prévoir. ◦ le produit intérieur brut (PIB); ◦ le revenu des particuliers; ◦ l’indice de la production industrielle; ◦ l’importation et l’exportation de biens et de services; ◦ le taux de chômage; ◦ l’indice des prix de gros.

c) Les indicateurs retardataires : Les indicateurs retardataires sont ceux dont le revirement se produit après celui de l’économie prise dans son ensemble. a. les taux d’intérêt; b. le crédit à la consommation; c. les investissements en biens de production; d. les prêts à court terme aux entreprises....