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gESTÃO FINANCEIRA...

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The Navigator Company S.A

Gestão Financeira The Navigator Company S.A

Discentes David Nunes| Inês Fontinha |Márcia Antunes

Docente Professora Adjunta Ana Cruz

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David Nunes, Inês Fontinha, Márcia Antunes

7 de junho de 2021

The Navigator Company S.A

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David Nunes, Inês Fontinha, Márcia Antunes

Resumo O documento foi desenvolvido como um dos métodos de avaliação à disciplina de Gestão Financeira, contando com 40% da avaliação da disciplina. O Objetivo principal do trabalho é desenvolver os conhecimentos dados na disciplina utilizando a empresa “Navigator”, escolhida pelo grupo. O trabalho é composto por oito tópicos principais. O primeiro tópico é a apresentação da empresa. O segundo é uma análise financeira, económica e de risco. No terceiro tópico apresenta-se o modelo do Governo Corporativo e o Relato Não Financeiro da empresa, onde se descreve quem pertence à Assembleia Geral, Conselho Fiscal, Órgãos de Gestão, Acionistas, entre outros. No quarto tópico identifica-se os investimentos feitos pela empresa para os anos de 2018 a 2021. No quinto tópico identifica-se as formas de financiamento que a empresa adotou para os últimos três anos. No sexto tópico analisase a política de dividendos e calcula-se alguns rácios num período compreendido de treze anos, desde 2007 até 2019. No sétimo tópico fez-se uma recolha da ação da empresa, do seu índice português, e europeu, uma ação de outro país do mesmo setor de atividade e respetivo índice e analisou-se através do risco e rendibilidade, quais os investidores alvo e a sua propensão ou não ao risco. Compreendeu-se também a relação entre ações e índices. No último tópico refletiu-se sobre os resultados apresentados no trabalho e a política adotada na empresa com a questão da pandemia Covid-19 e até que ponto esta situação afetou a economia da empresa.

Palavras-chave Empresa, Navigator, Gestão Financeira, Gestão.

The Navigator Company S.A

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David Nunes, Inês Fontinha, Márcia Antunes

Abstract The document was developed as one of the assessment methods for the Financial Management discipline, with 40% of the discipline's assessment. The main objective of the work is to develop the knowledge given in the discipline using the company “Navigator”, chosen by the group. The work comprises eight main topics. The first topic is the company presentation. The second is a financial, economic and risk analysis. The third topic presents the Corporate Governance model and the company's Non-Financial Report, which describes who belongs to the General Meeting, Supervisory Board, Management Bodies, Shareholders, among others. The fourth topic identifies the investments made by the company for the years 2018 to 2021. The fifth topic identifies the forms of financing that the company has adopted for the last three years. In the sixth topic, the dividend policy is analyzed and some ratios are calculated over a period of thirteen years, from 2007 to 2019. In the seventh topic, the company's share, its Portuguese, and European index, was collected. share of another country in the same sector of activity and respective index and analyzed through risk and return, which investors are targeted and their propensity or not to risk. The relationship between stocks and indices was also understood. The last topic reflected on the results presented in the work and the policy adopted by the company with the issue of the Covid-19 pandemic and to what extent this situation affected the company's economy.

Keywords Company, Navigator, Financial Management, Management.

The Navigator Company S.A

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David Nunes, Inês Fontinha, Márcia Antunes

Índice geral 1.

Introdução............................................................................................................13

2.

Apresentação da empresa....................................................................................14 2.1.

Caraterização da empresa......................................................................................15

3.

Análise Económica, financeira e de risco...............................................................16

4.

Modelo do Governo Corporativo e relato financeiro..............................................19 4.1.

Assembleia Geral...................................................................................................19

4.2.

Administração e Supervisão...................................................................................19

4.3.

Organograma relativo à repartição de competências entre os vários órgãos sociais 20

4.4. Relato não financeiro.................................................................................................21 4.5.

Organigrama funcional..........................................................................................22

4.6.

Fiscalização............................................................................................................24

4.7.

Revisor Oficial de Contas e Auditor Externo da Sociedade.....................................26

4.8.

Gestão de Riscos....................................................................................................26

4.9. Comissão de remunerações......................................................................................28 4.10.

5.

Principais Acionistas..........................................................................................28

Caraterização das Políticas de Investimento da Empresa.......................................29 5.1. Investimentos de 2018/2019.....................................................................................29 5.2. Investimentos de 2019/2020.....................................................................................30 5.3. Investimentos em subsidiárias...................................................................................31 5.3.1. Outros investimentos financeiros......................................................33

5.4. Investimentos em subsidiárias de 2019/2020............................................................34

6.

Fontes e Formas de Financiamento.......................................................................36 6.1. Capital Próprio da empresa........................................................................................36 6.2. Financiamento da empresa........................................................................................37 6.2.3 Financiamento de 2020...................................................................41

7.

Política de dividendos...........................................................................................44 7.1.

Indicadores do comportamento bolsista................................................................44

8.

Análise retrospetiva da evolução das ações e dos índices......................................46

9.

Análise integrada dos resultados obtidos..............................................................50

10.

Impactos da pandemia de Covid-19...................................................................52

11.

Bibliografia.......................................................................................................54

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Índice de figuras Figura 1- logótipo da empresa..........................................................................................................................15 Figura 2- Organograma das comissões no seio da sociedade..........................................................................20 Figura 3- Relato não financeiro........................................................................................................................21 Figura 4- Criação de valor da empresa.............................................................................................................22 Figura 5-Organigrama Funcional da empresa..................................................................................................23 Figura 6- Ativo do balanço de 2019..................................................................................................................29 Figura 7- Ativo não corrente do balanço..........................................................................................................30

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Lista de Gráfico Gráfico 1- Cotações da Navigator.....................................................................................................................49

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Lista de tabelas Tabela 1- Rácios económicos da empresa nos últimos três anos.....................................................................16 Tabela 2- Rácios financeiros da empresa nos últimos três anos......................................................................17 Tabela 3- Modelo Dupont da empresa nos últimos três anos..........................................................................17 Tabela 4- Rácios de risco da empresa nos últimos três anos............................................................................18 Tabela 5- Investimento em subsidiárias para 2019..........................................................................................31 Tabela 6- Investimento em subsidiárias para 2018..........................................................................................32 Tabela 7- Investimento em subsidiárias para 2019 e 2020...............................................................................34 Tabela 8- Operações conjuntas para 2019 e 2020............................................................................................35 Tabela 9- Participação do capital social dos últimos três anos........................................................................36 Tabela 10- Atribuições de dividendos e reservas livres.....................................................................................36 Tabela 11- Financiamentos obtidos de 2018....................................................................................................37 Tabela 12-Prazos de reembolso de financiamentos não correntes..................................................................38 Tabela 13-Dívida líquida remunerada..............................................................................................................38 Tabela 14- Financiamentos obtidos de 2020 e 2019........................................................................................39 Tabela 15- Prazo de reembolso.........................................................................................................................39 Tabela 16- Rácios de endividamento................................................................................................................40 Tabela 17- Financiamentos obtidos de 2020 e 2019........................................................................................41 Tabela 18- Prazo de reembolso.........................................................................................................................42 Tabela 19-Dívida líquida...................................................................................................................................42 Tabela 20- Rácios do endividamento................................................................................................................43 Tabela 21- Dividendos.......................................................................................................................................44 Tabela 22-Indicadores do comportamento bolsista.........................................................................................44 Tabela 23- Cotações e variação das ações e os índices....................................................................................47 Tabela 24- Matriz de correlação.......................................................................................................................48 Tabela 25- Situação Financeira.........................................................................................................................53 Tabela 26- Situação financeira (Endividamento)..............................................................................................53

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1.

Introdução

O presente trabalho enquadra-se na disciplina de Gestão Financeira da licenciatura em Gestão do Instituto Superior de Gestão de Idanha-a-Nova e tem como objetivo primordial a absorção de conceitos fundamentais nos aspetos financeiros, económicos e técnicos, saber analisar o Governo Corporativo, conseguir identificar as políticas de investimentos, formas de financiamento e distribuição de dividendos e por último conseguir calcular, interpretar e comparar a rendibilidade diária e do risco de uma ação bem como a sua relação com o PSI-20 e Euronext 100 e com uma ação do mesmo setor de outro país bem como o seu índice. A empresa escolhida pelo grupo foi a “The Navigator Company” e é uma empresa fundada em 1953 com principal atividade a de pasta, papel , Tissue e energia com capital aberto e com cotação no Euronext Lisboa desde 1995. O acionista maioritário é a Semapa SGPS, com uma participação cerca de 69,4%. Este trabalho foi desenvolvido principalmente com o apoio do professor em sala de aula, que permitiu um conhecimento pormenorizado das tarefas a desenvolver e foi elaborada em grupo fora de aula, onde fizemos pesquisas sobre o tema.

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2.

Apresentação da empresa

A “The Navigator Company S.A” foi constituída em 1953 em Cacia, com principal atividade a produção de pasta crua de pinho, projeto liderado por Manuel Santos Mendonça (avô de Pedro Queiroz Pereira, antigo CEO). No ano de 2004, a Semapa adquiriu a maior parte do capital da empresa, consolidando assim sua posição de liderança nos mercados internacionais, segundo a Navigator (2021). Atualmente a empresa é liderada por João Castello Branco, CEO da empresa. A empresa é uma sociedade anónima e uma sociedade aberta com ações cotadas na Bolsa de Valores de Lisboa (Euronext Lisboa), com sede na Península da Mitrena, Freguesia do Sado, em Setúbal. Têm como principal atividade a produção de pasta, papel, tissue e energia. Segundo o site oficial da “The Navigator Company”, a capacidade da empresa ronda 1,6 milhões de toneladas de papel, 1,5 milhões de toneladas de pasta (80% integradas em papel), 130 mil toneladas de Tissue e 2,5 TWh/ano de energia elétrica e têm um volume de negócios de cerca de 1 688 milhões de euros, segundo o relatório de contas de 2019 da empresa. Com uma posição de grande relevo no mercado internacional da pasta e do papel, a The Navigator Company é uma das mais fortes marcas de Portugal no mundo. A sua estrutura produtiva assenta em quatro grandes pólos industriais localizados em Cacia, Figueira da Foz, Vila Velha de Ródão e Setúbal, que constituem grandes referências nas Indústrias da Pasta e do Papel a nível internacional. A empresa referencia-se com uma empresa autossustentável e que se preocupa com meio ambiente, sendo que a sua principal fonte de matéria-prima, a floresta é renovável, e o seu produto é biodegradável, reciclado em cerca de 80%. E ainda valorizam 80% dos seus resíduos e devolvem ao ambiente, após tratamento, mais de 80% da água que usam. A empresa é a terceira maior exportadora em Portugal e a maior geradora de Valor Acrescentado Nacional, representando aproximadamente 1% do PIB nacional, cerca de 3% das exportações nacionais de bens, perto de 6% do total da carga contentorizada exportada pelos portos nacionais, segundo a Navigator (2021) no seu site oficial.

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2.1. Caraterização da empresa Neste ponto é feita uma breve e resumida caraterização da empresa. Figura 1- logótipo da empresa

Fonte: Navigator (2020) Denominação Social: The Navigator Company S.A Tipo: Empresa de capital aberto N.I.P.C: 503025798 Tipo de Sociedade: Sociedade Anónima Capital Social: 500.000.000 Euros Códigos de Referenciação: Ticker Euronext: NVG Código ISIN: PTPTI0AM0006 CAE: (11072): 46762 - Comércio por grosso de outros bens intermédios, n. 46750 - Comércio por grosso de produtos químicos 46900 - Comércio por grosso não especializado Sede: Península da Mitrena - 2910-738 Sado E-mail: [email protected] Fonte: Dados retirados do site da empresa “The Navigator Company” (2021) e no site do racius.

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3.

Análise Económica, financeira e de risco

Na análise económica é caraterizados os seguintes rácios: A Rendibilidade de Capital Próprio é a capacidade de uma empresa gerar retorno financeiro, o valor mais alto atingido foi no ano de 2018 com cerca de 18,98% significa que cada euro de investimento dos proprietários é convertido em 18 cêntimos de lucro, nos outros anos tem vindo a descer significadamente. Em relação à Rendibilidade Económica dos Ativos dá-nos a informação sobre qual a capacidade dos ativos da empresa em gerar resultados, conclui-se que os ativos da empresa estão a descer de ano para ano e ronda valores baixos (abaixo dos 10%) o que pode significar que não estão a ter um bom aproveito dos ativos da empresa. A solvabilidade da empresa refere-se à disponibilidade de caixa durante prazo mais longo para satisfazer os compromissos financeiros, o valor mais alto foi atingido em 2018 e ronda os 0,86 é o valor próximo de 1 e representa menos independência da empresa face às responsabilidades assumidas, criando maior segurança aos seus creadores caso o ocorra a sua dissolução, a independência foi baixando de ano para ano, mas manteve valores superiores 0,5 Tabela 1- Rácios económicos da empresa nos últimos três anos.

Fonte: Própria

Na análise financeira concluímos que: Em relação ao primeiro indicador, a Liquidez Geral demonstra a situação financeira da empresa a curto prazo, sendo que todos os valores superiores a 1 unidade demonstra que a empresa está saudável em termos de tesouraria. A empresa nos anos descritos na tabela apresentou sempre valores superiores a 1, podendo concluir-se que em nenhum momento passou dificuldades financeiras. O segundo rácio é a liquidez imediata, este rácio mede a capacidade que a empresa tem ao fazer face às dívidas que lhe apareceram no curto prazo, e pelo que os números são inferiores a 1, a empresa não tem capacidade para lidar com o pagamento de todas as dividas no curto prazo, mas a sua capacidade vai aumentado significadamente. A Autonomia Financeira, este rácio aponta para os valores em percentagem do Capital Próprio que servem para financiar a atividade da empresa. Os valores apresentados encontram-se entre os 40% e 46% encontram-se num patamar aceitável, o que significa que a empresa terá uma capacidade de endividamento de cerca de 60% a 64%.

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Tabela 2- Rácios financeiros da empresa nos últimos três anos.

Fonte: Própria

No modelo DuPont, que se encontra na tabela 3, consegue-se separar os diferentes cálculos de rácios e apresentar o significado de cada um. A Rendibilidade Operacional Vendas mede as vendas que sobram depois de descontados todos os custos de exploração, nos anos de 2018 e 2020 temos uma Rendibilidade que desce de ano para ano, sendo o valo...