Tableau de flux de financement PDF

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L3 Gestion parcours Finance...

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DIAGNOSTIC FINANCIER APPROFONDI TD N°1 Comment répartir les variables (BFR, FRNG…) au niveau du tableau de flux trésorerie ? C’est donc de savoir si la trésorerie calculée à la fin à été générée par l’exploitation, investissement ou financement ? Qu’est ce qui fait que l’on a cette trésorerie la ? On va s’intéresser ici à l’approche dynamique (plusieurs années) du diagnostic. Pour cela il faut savoir construire le tableau de financement (défini par le PCG) et le tableau de flux de trésorerie. Hémici F et Conso.P , Fiches d’analyse Financière & Diagnostic financier, Ellipses. DCG (2010), Gestion financière, Ed, DUNOD. I.

RAPPEL : LE BILAN COMPTABLE

Le bilan est un état à un moment donné de la situation patrimoniale de l’entreprise. C’est un tableau de synthèse de l’année écoulée. Les catégories vont du moins liquide au plus liquide (de haut en bas). Actif

Passif Ressources Stables

Emplois cycliques

Ressources cycliques Passif circulant

Actif circulant

Emplois Stables

Trésorerie active

Trésorerie passive

1. FOND DE ROULEMENT NET GLOBAL FRNG : excédent de ressources stables après financement des emplois stables = ressources stables emplois stables Les emplois stables doivent être financés par les ressources stables  le FRNG doit être positif. Si le FRNG est négatif, alors les investissements ne sont plus financés par les ressources à long terme  déséquilibre à long terme qui peut être financé soit à court terme (dangereux), soit en faisant appel à de nouvelles ressources (emprunt, capital…). Plus le FR est important, plus la marge de sécurité de l’entreprise est grande : financer l’actif circulant et/ou la trésorerie de l’actif. Qu’est ce qu’un gérant peut faire d’un excès de trésorerie ? Le placer à court terme, pour pouvoir réutiliser l’argent. 2. BESOIN EN FOND DE ROULEMENT BFR = stock + créances clients - dette fournisseurs

Achat

Stockage

Vente

Règlement

Créance

Comment financier l’entreprise avant de se faire payer par nos clients ? Ce décalage de paiement doit être financé. On peut aussi le retrouver par trésorerie de l’actif - trésorerie du passif. Il faut maintenant savoir si on est en situation d’équilibre ou de déséquilibre ? En cas de déséquilibre : Trésorerie nette négative  déséquilibre. Attention les concours bancaires courant et les découverts sont un mode de financement risqués. Comment corriger ? Comment baisser un BFR ?  

Politique financière qui augmente le FRNG Politique financière qui diminue le BFR  augmenter le stock ; réduire le délai client

3. LA CAF Elle représente les ressources internes dont dispose réellement l’entreprise, générées par le biais de ses bénéfices. Elle mesure l’indépendance financière. Il existe deux méthodes de détermination de la CAF :  

Méthode additive : on commence par le résultat Méthode soustractive : différence entre charges et produits réellement décaissables

II.

ANALYSE FINANCIÈRE

Comment je vais expliquer le fait que la trésorerie ait augmenté ? Que la trésorerie soit positive alors qu’avant négative ? Pourquoi BFR négatif ? (…) Les problématiques d’une entreprise :    

Il n’y a pas d’entreprise sans création de richesse  évolution activité, marge… Pas de création de valeur sans investissement Pas d’investissement sans financement Pas de financement sans projet rentable

1. INTRODUCTION À L’ANALYSE C’est une approche dynamique du risque de ruine. Qu’est ce qu’une analyse dynamique ? Elle va se baser sur les flux de fonds et de flux de trésorerie. Flux de fonds : se basse directement sur le bilan fonctionnel. On fera la différence entre ressources / emplois. Si il y a plus d’emplois, c’est qu’il y a accroissement du stock… Dans ce cas on va analyser la variation du FR : augmentation ou pas ? Flux de trésorerie : se base sur l’encaissement et le décaissement. Qu’est ce que le fait d’avoir plus d’immobilisation ? Est-ce qu’on a acheté plus ou pas ? Cela peut être aussi des décaissements dus à la vente… Il y a donc deux raisonnements. Ce qui nécessite d’étudier le tableau de flux de fonds, tableau de financement PCG. 4. TABLEAU DE FLUX DE FINANCEMENT Il est définit par le PCG. Il explique les variations du patrimoine de l’entreprise. Il fait apparaitre durant un exercice, les variations de ressources de financement et l’emploi. Objectif du tableau de financement : Analyser la trésorerie de l’entreprise. Emplois = investissements en immobilisation… Ressources = endettement, augmentation capital… Le tableau de financement (Partie 1) :



   

Emplois Acquisition d’élément de l’actif immobilisé  Acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles Distribution mises en paiement Charges à répartir Réduction capitaux propres  flux financiers décaissables Remboursement dettes financières  Remboursement d’emprunt

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Ressources CAF Cession / réduction élément d’actif immobilisé  Corporel / Incorporel / Financier Augmentation dettes financières Augmentation capitaux propres  Incorporation réserves / Apports Augmenter avances conditionnées …

Capital souscrit non appelé : capital « promis en N-1 et intégré en N ». Exercices TD n°1 : Calcul de la CAF Résultat net de l’exercice + Dotations aux amortissements et provisions D’exploitation Financières Exceptionnelles - Reprises sur amortissements et provisions D’exploitation Financières Exceptionnelles - Subventions d’investissement virées au résultat - Produits des cessions d’éléments d’actif + Valeur comptable des éléments immobilisés et financiers cédés = CAF de l’exercice

670 000 1 082 000(amort) 229 000(prov)

97 500

30 000 15 000 20 000 1 858 500

Tableau de financement (partie1) On constate qu’il y a eu une augmentation du FR. A quoi est due cette augmentation ? Pour financer son augmentation (2835) elle a augmenté son capital. Elle a augmenté son capital et ses emprunts pour financer ses investissements. Le fond de roulement a varié de 1 800 000. L’entreprise n’a donc quasi pas touché sa CAF (1858). La situation de l’entreprise est confortable. Il faut maintenant savoir si ce FR est suffisant pour financer le BFR ?

Tableau de financement (Partie 2) : Il se présente avec 3 colonnes : Besoins, dégagements et solde. Il a pour objectif d’expliquer les variations de court terme (≠ Partie 1 : long terme). Exploitation, hors exploitation et trésorerie. On remarque que le BFR est l’inverse : emplois - ressources. Si la variation de stock est positive, elle est mise en besoin, et dans le cas contraire en dégagement. C’est l’inverse pour les variations de dettes et de trésorerie. On aura donc 3 soldes : exploitation (créances, stocks…), hors exploitation (VMP, fournisseurs immobilisations…) et trésorerie. Les soldes sont obtenus par dégagement - besoin. On trouvera enfin la décomposition de la trésorerie. Si l’entreprise décide de distribuer les dividendes alors elle n’aura pas une CAF mais un autofinancement. Exercices TD n°1 : Tableau de financement (partie 2) Dans un premier temps, il faut faire la différence avec les montants net et brut.

Stocks Créances VMP

Dépréciation au 1/01 95 000 72 000 9 800

Augmentation 110 000 36 000 0

Diminution 95 000 0 2 500

Dépréciation 110 000 108 000 7 300

Il nous faut utiliser 294 000 pour financier la partie exploitation : BFRE. Le BFR de l’exercice est de 140 000. On dégage une trésorerie importante par rapport à l’année précédente. C’est dû notamment au fait que l’année précédente il y avait un important CBC. Analyse : On a plus de dettes fournisseurs que de créances clients, ce qui fait un BFRE de 294 000. Ce qui fait un besoin global de 140 000. Elle a dégagé un fond important de 2 800 000. Le BFR est dû en grande partie à l’exploitation, ce qui est normal car il y a la vente, l’achat à fournisseur… Le fait d’avoir un FR bien plus élevé que le BFR dégage une grande trésorerie. C’est surtout la trésorerie passive qui a chuté (bien). L’entreprise a dû payé un montant énorme en CBC l’année précédente, ce qui n’est pas bien pour une entreprise.

Pour établir correctement un tableau de financement : 





Repérez dans le sujet, les « pièges » classiques qu’il peut contenir : intérêts courus, avances et acomptes versés, immobilisations corporelles en cours, écarts de conversion, emprunts obligations avec primes de remboursement, bilan après répartition Examinez attentivement les documents fournis, notamment : bila, ; état des échéances des créances et des dettes, tableau des mouvements de l’exercice affectant les charges qui vous sont nécessaires (augmentation de capital, subvention nouvelle, augmentation et/ou remboursement d’emprunts, cession ou diminution des immobilisations financières…). Ne commettez pas l’erreur courante qui consiste à… laquelle est déjà prise en compte.

TD n°2 exercice 1 : 1)

Acquisition = matériel pris en crédit-bail + immobilisation corporelle (N)

 Acquisition = 100 + (80 - 20) = 160 M€

Avec 80 = montant total des immobilisations Avec 20 = ce qu’on a déjà avancé

2)

On sait que D(N) = D(N-1) + A - R  A = D(N) - D(N-1) + R

Or, D(N) = (montant en N - CBC) + (Dette fictive CB - Amortissement CB) D(N) = (700 - 50) + (100 - 100/5) = 730 M€ D(N-1) = 400 - 20 = 380 M€ R = 70 (énoncé) Ainsi, A = 730 - 380 + 70 = 420 TD n°2 exercice 2 : Les dividendes versés en N viennent du résultat de N-1. Il s’agit donc des dividendes versés aux actionnaires. Pour retrouver le montant des dividendes, on peut poser l’équation suivante : Résultat N-1 - Variation des réserves et du repport à nouveau entre N et N-1 - Primes d’émissions et de fusions éventuellement incorporées au capital en N = Dividendes distribués en N

920 000 - (-120 000) - ( 2 000 000 - 1 500 000) * 0,6 740 000

TD n°2 exercice 3 : 1)

La prime d’émission est toujours versée en totalité lors du premier appel.

Augmentation du capital (N-1) = 1 000 + 500 = 1 500 2) Au 31/12/N le « capital souscrit non appelé » a disparu. La seconde moitié du capital a donc été appelée. Augmentation de capital = 1 000 3)

A = D(N) - D(N-1) + R  A = ( 3 000 - 300 - 180) - (2 400 - 200 - 150) + 900 = 1 370

4)

Créances d’exploitation : CE = montant au bilan +/- écarts de conversion + EENE

(N) = 7 000 + 200 + 4 000 = 11 200 (N-1) = 6 300 - 120 + 3 200 = 9 380 (N) - (N-1) = 11 200 - 9 380 = 1820 Dettes diverses : DD = Dettes sur immobilisations + intérêts courus (N) = 100 + 180 = 280 (N-1) = 20 + 150 = 170 (N) - (N-1) = 280 - 170 = 110 Le poste « associés, dividendes à payer » ne doit pas être pris en considération car le bilan est donné après répartition. Concours bancaires courants : montant du bilan + EENE (N) = 300 + 4 000 = 4 300 (N-1) = 200 + 3 200 = 3 400 (N) - (N-1) = 4 300 - 3 400 = 900 Exercice n°5 :...