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Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

MARIA DEGRASSI EC0100356

INDICE 1. Company profile 2. Analisi della struttura di Governance 3. Analisi dei prodotti, mercati e clienti 4. Analisi dei modelli di creazione del valore 5. Analisi strategica dell'impresa 6. Swot analysis 7. Nota metodologica Bilancio allegato 1

Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

1 COMPANY PROFILE Geox S.p.A. è una società attiva nella creazione, produzione e distribuzione di calzature e abbigliamento. Il successo del Gruppo è stato rapidamente raggiunto grazie all'applicazione di soluzioni innovative e tecnologiche che garantiscono traspirabilità a impermeabilità ai prodotti. Ad oggi l'impresa è leader sul mercato italiano, seconda a livello internazionale ed esporta i suoi prodotti in centotré paesi.

Storia dell'azienda1 L’azienda Geox è nata in tempi recenti dall’idea e dalla determinazione di Mario Moretti Polegato. Enologo e laureato in giurisprudenza, fino al 1995 lavora nell’azienda di famiglia che produce vini nella zona del Prosecco vicino a Conegliano (TV). Casualmente, durante un viaggio negli USA per presentare i vini di famiglia, ha l’occasione di fare una passeggiata e, infastidito dal riscaldamento delle suole in gomma delle sue scarpe, pensa di alleviare il disagio forandone le suole. Nasce da quest’idea occasionale l’ispirazione che permettere la fuoriuscita del calore in eccesso dalle scarpe creando un prodotto in grado di consentire la traspirazione. Questa prima intuizione viene elaborata e Moretti Polegato mette a punto un primo brevetto per le suole in gomma. Nasce così la prima “scarpa che respira”. L’invenzione viene proposta a varie industrie calzaturiere, ma senza successo e Polegato testa così in proprio nel 1995 una prima linea di calzature per bambino. Superata la fase di test di mercato, Polegato inizia a produrre calzature a livello industriale. Nasce così il marchio GEOX, nato dalla fusione del termine Geo = terra, luogo su cui tutti camminano, e X simbolo legato all’idea di innovazione tecnologica. Il brevetto viene migliorato e il marchio viene esteso alla calzatura per adulti. L’azienda investe in ricerca e sviluppo tecnologico, così, nel 1999 Geox brevetta la tecnologia del tessuto traspirante che applica all’abbigliamento, creando indumenti come giacche e giacconi che “respirano”. Dopo il mercato italiano, dal 2000 l’azienda si amplia ai mercati internazionali, aprendo vari Geox Shop in molte capitali. Nel 2001 viene brevettato il cuoio impermeabile, che, con una serie di strati, consente la traspirazione, ma evita l’assorbimento dell’acqua in caso di pioggia. Contemporaneamente la produzione amplia le caratteristiche dei prodotti nel campo del design e della moda di matrice italiana. Nel dicembre 2004 il marchio viene quotato alla Borsa di Milano con successo. Nel 2008 i laboratori Geox brevettano un nuovo sistema di traspirazione (NET System) che applicano a calzature sportive. Nel 2009 il Gruppo si espande acquisendo la Diadora, società leader nella produzione di calzature e abbigliamento sportivo, che produce anche scarpe antinfortunistiche marchiate Diadora Utility. Ultima realizzazione in ordine di tempo, la costruzione a Milano nel 2010 dell’edificio che ospita il più grande negozio monomarca Geox e che riproduce in senso architettonico la filosofia di Geox, dando origine al “palazzo che respira”.

2 ANALISI DELLA STRUTTURA DI GOVERNANCE 2.1 Struttura di governance2 Secondo lo Statuto della Società, la Geox S.p.A. adotta un modello di amministrazione e di controllo tradizionale. Gli organi societari sono: l'Assemblea dei Soci, il Consiglio di Amministrazione, il Collegio Sindacale. Vi sono poi diversi comitati costituiti con l'obiettivo di migliorare la funzionalità e la capacità di indirizzo strategico del Consiglio; questi sono: il Comitato esecutivo, il Comitato per il Controllo Interno e il Comitato per la remunerazione. Come richiesto inoltre dagli organi di vigilanza del mercato borsistico (Consob eSec) il controllo 1www. geox . bi z 2

Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari 2009

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Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

contabile è esercitato da una società di revisione: Ernst & Young S.p.A. Il Consiglio di Amministrazione è l'organo centrale del sistema di Corporate Governance della società. Esso ha i più ampi poteri per la gestione ordinaria e straordinaria della Società, senza limitazioni, con facoltà di compiere tutti gli atti ritenuti opportuni per l'attuazione e lo svolgimento dello scopo sociale ad esclusione di quelli che la legge riserva all'Assemblea dei Soci in modo esclusivo. Il C.d.A. è composto da un minimo di cinque ad un massimo di nove amministratori che restano in carica per un periodo non superiore a tre esercizi consecutivi e sono rieleggibili. L'attuale Consiglio risulta così composto: Presidente e consigliere esecutivo

Mario Moretti Polegato

Vice Presidente e consigliere esecutivo Enrico Moretti Polegato Consigliere e Amministratore Delegato

Diego Bolzonello

Consigliere esecutivo

Lodovico Mazzolari

Consigliere indipendente

Umberto Paolucci

Consigliere indipendente

Francesco Gianni

Consigliere indipendente

Alessandro Antonio Giusti

Consigliere indipendente

Bruno Barei

Consigliere indipendente

Renato Alberini

Il Collegio Sindacale è l'organo che ha il compito di vigilare sul rispetto delle leggi e dei codici interni. Esso è composto da tre sindaci effettivi e da due sindaci supplenti. Essi durano in carica tre esercizi e sono rieleggibili. Attualmente è così composto: Presidente

Fabrizio Colombo

Sindaco effettivo

Francesca Meneghel

Sindaco effettivo

Francesco Mariotto

Sindaco supplente

Laura Gualtieri

Sindaco supplente

Davide Attilio Rossetti

2.2 Struttura del capitale sociale Il capitale sociale è di euro 25.920.733,10 è interamente sottoscritto e versato e risulta costituito da n. 259.207.331 azioni ordinarie, del valore nominale di euro 0.10 cadauna. Alla data di approvazione della Relazione, i soggetti che partecipano direttamente o indirettamente, in misura superiore al 2% del capitale sociale, sono:

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PARTECIPAZIONI RILEVANTI NEL CAPITALE Dichiarante

Azionista diretto

Mario Moretti Polegato LIR S.r.L(*)

Quota % sul capitale ordinario

Quota % sul capitale votante

70,98

70,98

Capital Research and Capital Research and 4,95 Management Company Management Company

4,95

(*) Mario Moretti Polegato ed Enrico Moretti Polegato detengono direttamente l'intero capitale sociale di LIR S.r.L, società controllante di Geox S.p.A.

La Geox S.p.A. è quotata alla Borsa Italiana dall’1 Dicembre 2004. La quotazione attuale del titolo si aggira intorno ai 2,35 Euro (Fonte dati Borsa Italiana, aggiornati alla data 22/01/12).

2.3Mission e values3 La missione principale della Geox S.p.A. è quella di offrire prodotti di elevata qualità tecnica, migliorando così il benessere e la soddisfazione dei clienti. Al contempo viene creato valore per gli azionisti, i dipendenti e la comunità in cui opera. Ogni collezione è il risultato di un continuo processo di sviluppo di nuove tecnologie al servizio delle persone e nel rispetto dell'etica aziendale ed interpersonale.

3 ANALISI DEI PRODOTTI, MERCATI E CLIENTI 3.1Prodotti

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La Geox si presenta come un “family brand” i cui prodotti sono caratterizzati dalla “tecnologia che respira” che li rende particolarmente confortevoli. A seconda del consumatore finale si riscontrano tre diverse tipologie di collezione: donna, uomo e bambino. Inoltre vengono distinte tre ulteriori aree di prodotto:  calzature  abbigliamento  sport La produzione è cominciata con le calzature, le quali sono tutte protette con brevetto, ideato nei laboratori di Montebelluna. L'innovazione di Geox, frutto di costanti investimenti in Ricerca e Sviluppo, si basa sull'ideazione e realizzazione di strutture di suole che, grazie all'inserimento di una membrana permeabile al vapore ma impermeabile all'acqua, sono in grado di garantire traspirabilità alle suole in gomma e impermeabilità a quelle in cuoio. Sulla base del successo ottenuto con le calzature, Geox ha intrapreso il progetto di estensione del principio di traspirabilità anche al settore abbigliamento e, in particolare, ai capi-spalla. L'innovazione introdotta nell'abbigliamento consente la fuoriuscita naturale del sudore, grazie ad un'intercapedine posta sulle spalle, e garantisce la massima traspirazione del corpo. Per quanto riguarda i prodotti sportivi, nel 2008 la Geox ha presentato un brevetto che garantisce una supertraspirazione alle calzature sportive. Esso è stato inventato portando nelle scarpe da corsa lo stesso principio della suola traspirante presente nelle scarpe comfort e da città, così da ridurre al minimo i problemi creati dall’intensa attività fisica. La prima linea Geox Sport è dedicata alla corsa e alla palestra. 3 4

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3.2Mercati L'impresa ha iniziato servendo il mercato della calzatura per bambino, progressivamente è entrata nel mercato della calzatura per uomo e per donna, per poi servire il mercato degli sportivi e più recentemente dei militari. Geox si è attestata al primo posto in Italia e al secondo nel mondo per numero di capi commercializzati nel comparto del lifestyle-casual. Il Gruppo ha una rete di 1.150 negozi monomarca, circa 11.000 punti vendita multimarca ed è presente in 103 paesi del mondo, concentrando maggiormente la sua presenza in Europa, America e Asia. Nel 2010 oltre il 60% del fatturato è derivato dalle esportazioni. Tuttavia l'Italia rimane il mercato principale con una quota del 39% dei ricavi del Gruppo nel 2010. I ricavi generati in Europa sono pari al 49% dei ricavi del Gruppo; il brand Geox, infatti, a livello europeo è fortemente diffuso in nazioni come Germania, Francia e Spagna, paesi che per natura e cultura sono più simili all’Italia e fanno affidamento su qualità ed estetica del prodotto. Il mercato nord-americano invece assorbe il 6,4% dei ricavi del Gruppo e altri paesi il rimanente 13%. Area geografica Geox Shops Di cui DOS Italia 344 85 Europa(*) 302 107 Nord America 50 41 Altri Paesi 174 19 Paesi con contratto di 169 licenza(**) Totale 1.039 252 (*) Europa include: Austria, Benelux, Francia, Germania, Gran Bretagna, Penisola Iberica, Scandinavia, Svizzera. (**): I ricavi del canale franchising non comprendono i negozi di tali paesi. 5

Per quanto riguarda i canali distributivi con cui soddisfare la clientela, il canale principale di vendita rimangono i negozi multimarca, gestiti da clienti sulla base di accordi di filiazione, con una quota del 59% dei ricavi 2010, ma in diminuzione rispetto all'esercizio precedente. Invece i DOS (Directly Operated Stores) hanno visto una crescita importante nel 2010 (+21% rispetto al 2009), questa crescita è dovuta in parte a nuove aperture di store monomarca DOS, in parte al passaggio alla gestione diretta di alcuni punti vendita che nel 2009 erano gestiti da franchisee. 3.3Clienti Ipr o do t t iGe o xs ir i v o l g o n oa du n ac l i e n t e l ac h ea mal aq u a l i t àe dèa t t e nt aa l l et e n d e n z ed e l l a mo d a . L’azienda ha una produzione trasversale di prodotti, con una vasta gamma di offerta rivolta a:  Uomo  Donna  Bambino Il target dei clienti quindi è molto ampio, dal momento che opera in un settore come quello calzaturiero e tessile che si estende ad un gran numero di persone, ma le diverse linee proposte rispondono ad esigenze di target diversi.

4 ANALISI DEI MODELLI DI CREAZIONE DEL VALORE 5

Informazioni desunte dal bilancio consolidato Geox S.p.A. 2010

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Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

Analisi struttura Costi Fissi/Costi Variabili La distinzione tra costi fissi e costi variabili è stata fatta in base alla produzione complessiva dell'azienda. Non sono stati presi in considerazione gli oneri finanziari perché non rientrano nella gestione caratteristica dell'impresa, né le imposte sul reddito in quanto non sono costi. COSTI della PRODUZIONE(*) dati espressi in migliaia di Euro Genere

Esercizio 2010

Esercizio 2009

Fisso/Variabile

Costo del Venduto

377.148

380.037

VARIABILE

44.151

45.159

VARIABILI

Costi generali ed amministrativi 173.646

162.640

FISSI

Pubblicità e promozioni

48.882

46.859

FISSI

Oneri e proventi atipici

0

4.481

FISSI

TOTALE COSTI OPERATIVI

643.827

639.176

TOTALE COSTI FISSI

222.528

213.980

FISSI

TOTALE COSTI VARIABILI

421.299

425.196

VARIABILI

Costi di vendita e distribuzione 6

ELASTICITA' DEI COSTI 0,65 0,66 (CV/CT) (*)I dati riportati nella tabella sono quelli pubblicati nel bilancio d'esercizio 2010 della GEOX S.p.A. La Geox S.p.A. adotta una struttura di costi piuttosto flessibile, con una prevalenza dei costi variabili sui costi fissi. Questo deriva dal fatto che l'impresa ricorre ampiamente all'outsourcing, la produzione, infatti, avviene presso selezionati partner prevalentemente in Asia e Sud America. Tutte le fasi del processo produttivo sono sotto lo stretto controllo e coordinamento dell'organizzazione Geox. Si noti inoltre che rispetto al 2009 i costi fissi sono aumentati del 3,99%, questo deriva da un aumento dei costi di promozione e pubblicità e da un aumento dei costi generali e amministrativi. L'incremento di questi ultimi è imputabile a maggiori costi sostenuti per l'apertura e la gestione di negozi di proprietà (DOS- Directly Operated Stores).

Analisi COSTI-VOLUMI-RISULTATI Dati espressi in migliaia di Euro

Categoria 6

2010

2009

Var. %

NOTE

Dalla nota integrativa si evince che in questo conto rientrano: salari e stipendi, affitti passivi, altri costi (ammortamenti, consulenze, costi per lo sviluppo del campionario, ecc.). La totalità di questi conti rappresenta costi fissi. Non ho considerato tra i costi generali e amministrativi i conti fitti attivi e altri proventi.

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Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

FATTURATO

701.599

740.415

(5,24)%

Il fatturato corrisponde alla voce “Ricavi netti” presente nel conto economico dell'impresa.

COSTI OPERATIVI 643.827

639.176

0,73%

Costi Fissi Costi Variabili

222.528 421.299

213.980 425.196

3,99% (0,92)%

Costi riportati nel bilancio 2010 del Gruppo.

280.300 MARGINE DI CONTRIBUZIONE TOTALE

315.219

(11,08)%

Il MCT viene calcolato come differenza tra Fatturato e Costi Variabili: MCT=F-CV

RISULTATO OPERATIVO (EBIT)

57.772

101.239

(42,93)%

Il risultato operativo si ottiene sottraendo al MCT i CF, in alternativa si sottraggono al Fatturato i Costi Operativi.

EBITDA o MOL

103.875

145.206

(28,46)%

EBITDA=Val AggiuntoCosto personale. Possiamo calcolare l'EBITDA come ReOperativo+Ammortamen ti

FATTURATO DI PAREGGIO

556.994

502.616

10,82%

Dal momento che non possediamo i dati sulle Bep quantità, il F si calcola Bep =CF/ in tal modo: F (MCT/F)

MARGINE di SICUREZZA

20,61%

32,12%

(35,83)%

Margine di Sicurezza= (F-

MARK-UP

66,53%

74,13%

(10,25)%

Mark-Up=(F/CV)-1 Indica la percentuale di ricarico sul prezzo.

Grado di integrazione Verticale

39,95%

42,57%

(6,15)%

È dato da mcu/p=MCT/F. Indica la misura in cui il ciclo produttivo è svolto all'interno dell'impresa.

F

Bep

)/F

Nel corso dell'esercizio 2010 la Società ha registrato un calo del fatturato del 5,24% rispetto all'esercizio precedente. Tale risultato non è sorprendente considerando che la crisi congiunturale, che ha colpito tutti i settori dell'economia, ha causato un crollo della fiducia da parte dei consumatori e una conseguente contrazione della domanda. La crisi ha avuto come conseguenza anche la riduzione di potere di mercato dell'impresa e ciò si riflette in una notevole diminuzione del mark-up. A causa della riduzione delle vendite, anche il margine di contribuzione totale è diminuito, così 7

Geox S.p.A., Maria Degrassi EC0100356, Economia e gestione delle imprese

come il margine di sicurezza; l'azienda quindi è più a rischio di errori di previsione. Rispetto al 2009, il risultato operativo si è ridotto addirittura del 42,93%, ciò è dovuto a maggiori vendite promozionali, concesse a sostegno della domanda, e all'aumento dei costi fissi per l'apertura di store monomarca. Si noti il grado d'integrazione verticale medio-basso, tale risultato è coerente con le osservazioni fatte precedentemente sulla distinzione tra costi fissi e variabili e sul ricorso all'outsourcing. LEVA OPERATIVA

4,85

3,11

0,56%

L.O.=MCT/ReOp erativo

LEVA DEI PREZZI

12,14

7,31

66,00%

L.P.=F/ReOperativ o

LEVA DEGLI 6,73 4,13 62,95% L.C.A.=C.d.A./Re ACQUISTI Operativo Analizzando le tre leve per la massimizzazione del profitto possiamo notare che la leva dei prezzi è la più elevata, quindi è la leva con cui più facilmente si potrebbe provocare un aumento del profitto. Infatti, ad un aumento dell'1% dei prezzi si ha un aumento del 12,14% dei profitti, contro uno del 4,85% e del 6,73%, causati rispettivamente dall'incremento dell'1% della quantità prodotta e venduta e dai costi d'acquisto. Tuttavia un aumento dei prezzi in un momento di recessione dettato dalla crisi potrebbe non aver effetti positivi, dal momento che potrebbe comportare un'ulteriore riduzione delle vendite.

ANALISI DELLA REDDITIVITA' DELL'IMPRESA Dati espressi in migliaia di Euro 2010

2009

Var. %

Ricavi Netti

701.599

740.415

(5,24)%

Utile netto d'esercizio

49.655

74.819

(33,63)%

Totale Attività Assets

669.375

662.084

1,10%

Totale Patrimonio Netto (Equity)

451.567

461.877

(2,23)%

SCOMPOSIZIONE DEL ROE 2010

2009

NOTE

ROI

8,63%

15,29%

ROI=ReOperativo/Attività Indice che misura la redditività del capitale investito.

ROE

10,99%

16,20%

ROE=ReNetto/CN Indice che misura la redditività del capitale proprio.

ROS

7,08%

10,10%

ROS=ReNetto/Ricavi di Vendita Indice che misura la redditività delle 8<...