Chapitre 5523 - notes de cours PDF

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Chapitre 1 QU’EST-CE QU’UN TITRE À REVENU FIXE? • Un titre à revenu fixe est une obligation financière contractée par une entité (l'émetteur) qui s'engage à payer une somme d'argent déterminée à des dates ultérieures déterminées. • Les titres obligataires permettent aux gouvernements, aux sociétés et à d’autres types d’émetteurs d’emprunter de l’argent auprès des investisseurs. • Tout emprunt d'argent est une dette. • Les termes «titres à revenu fixe», «titres de créance» et «obligations» sont souvent utilisés de manière interchangeable. Échéance L'échéance est la date à laquelle l'émetteur est tenu de rembourser (ou finaliser de rembourser) l'obligation. • Le “Tenor”, aussi appelé “terme à échéance”, correspond au temps qui reste jusqu’à la date d’échéance de l’obligation. • Les titres du marché monétaire sont des titres à revenu fixe ayant un terme à échéance inférieure ou égale à un an. • Les titres du marché des capitaux sont des titres à revenu fixe dont l’échéance est supérieure à un an. La valeur nominale (le notionnel) • La valeur nominale d'une obligation correspond au montant que l'émetteur accepte de rembourser aux porteurs d'obligations à la date d'échéance. Taux et fréquence des coupons • Le “taux de coupon’’ ou “rendement nominal’’ d'une obligation est le taux d'intérêt que l'émetteur s'engage à payer annuellement jusqu'à la date d'échéance. • Le coupon annuel est le montant annuel des paiements d'intérêts et est déterminé en multipliant le taux du coupon par la valeur nominale de l'obligation.

• Le coupon est généralement versé sur une base semestrielle (soit la moitié du coupon annuel). • Les obligations dites “vanille’’ paient un taux d'intérêt fixe. • Les billets à taux flottant (Floating Rate Notes ou FRN) paient un taux variable: un taux de référence (Libor) plus un écart. • Les obligations qui ne paient pas d'intérêts sont appelées “obligations à zéro-coupon’’. Devise •Maples : en $CA •Yankee : en $US •Eurobond (Sushi pour les obligations japonaise) •Samurai •Bulldog •Kangaroo ou Matilda •Rembrandt •Matador •Kiwi •Dragon : en $US mais émis en Asie •Shogun et Geisha – $étrangère au Japon par émetteur étranger Il y a d’autres notions qui peuvent être utiles. Chapitre 2 Même powerpoint du chapitre 1 Une obligation au pair correspond au taux de coupon pour le i

Bullet fully amortized bond partially amortized bond

Bullet j’ai toujours mon intérêt et à l’échéance je reçois la totalité de mon notionnel Au deuxième je reçois des paiements identique sans notionnel à la fin On va donc faire un 0 FV  ce qui va donner un 237.40 en pmt Si je veux devoir 200 à l’échéance on met FV 200 avec la même mécanique

AMRT= une fois que tout est rentré on choisi la ligne qui nous intéresse Ex ligne 2  P1 2 ent descend P2 2 ent en bas on voit le 634.56 on trouve les autres infos du tableau pour cette ligne Ex ligne 3  P1 2 P2 3 etc

On peut aussi jouer avec obligations qui ont des coupons qui varient. Obligations indexées ppt 1

Taux Nominal Capitalisé Périodiquement vs Effectif Périodique Note 1 : Taux de présentation, ne peut servir directement au calcul (sauf avec la fonction BOND si TRE Note 2 : pour obtenir le rendement périodique, on redivise le taux par la fréquence annuelle Note 3 : Plus la capitalisation est fréquente, plus le rendement capitalisé sous-estime le rendement annuel effectif. • Note 4 : Le rendement annuel effectif est un rendement capitalisé annuellement • Note 5 : On peut comparer des rendements ayant la même base de capitalisation, mais il faut ramener sur une même base de capitalisation deux rendements pour les comparer • Note 6 : Les obligations affichent généralement des rendements capitalisés semestriellement, des sorte que le rendement périodique est aux 6 mois – On a ici ce que nous utiliserons dorénavant durant le cours comme le TRE (Taux de Rendement Exigé) – C’est le TRE = Taux Effectif Semestriel * 2 = Taux Nominal Capitalisé Semestriellement = Bond Equivalent Yield (BEY) utilisé pour les T-Bills = Yield to Maturity (YTM) – Quoique certains utilisent parfois le YTM théoriquement comme le taux effectif périodique, même si la convention de marché l’assimile au TRE LIBOR CDOR ET CORRA FIA 3

Taux spot exemple de calculs...